全國兩會閉幕后，金融領(lǐng)域穩(wěn)增長具體措施重磅推出：人民銀行上周五宣布，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。向市場釋放出積極信號。
相較近年來前幾次降準(zhǔn)選取的時間節(jié)點、所處的宏觀背景以及往往會在國常會先釋放信號的慣例而言，多位接受《金融時報》記者采訪的專家表示，此次降準(zhǔn)超出市場預(yù)期。
不過，在今年3月初的“權(quán)威部門話開局”新聞發(fā)布會上，人民銀行行長易綱面對記者關(guān)于央行是否仍需考慮降準(zhǔn)或降息來刺激經(jīng)濟增長的提問時表示：“用降準(zhǔn)的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。”這一表態(tài)也讓市場各方認(rèn)為，此次降準(zhǔn)合乎邏輯、合乎情理。
那么，既是意料之外
也在情理之中的
此次全面降準(zhǔn)
將給股市、債市、房市帶來哪些影響？

01

股市：期待實質(zhì)性改善

通過降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，為各行業(yè)提供信貸支持，推動經(jīng)濟修復(fù)“提質(zhì)增效”，是各方關(guān)于此次降準(zhǔn)的共識。作用到A股市場，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，有助于提振市場信心及風(fēng)險偏好。不過，有觀點認(rèn)為，在當(dāng)前時點，降準(zhǔn)的信號意義可能大于實際效果，流動性并非股票定價的核心矛盾，基本面實質(zhì)性改善仍是關(guān)鍵。
“降準(zhǔn)所釋放的穩(wěn)定信號對股市更具積極意義。”光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰對《金融時報》記者表示，一方面，避免了流動性收縮，保證了資本市場流動性穩(wěn)定，有助于提振市場情緒；另一方面，降準(zhǔn)后，銀行體系支持實體經(jīng)濟能力增強，信貸投放能力改善，也間接有助于經(jīng)濟恢復(fù)和資本市場回暖。
星石投資副總經(jīng)理方磊在接受《金融時報》記者采訪時也表示，此次降準(zhǔn)傳達出較強的政策主動性信號，對資本市場情緒有較大的提振作用。不過，從歷史看，降準(zhǔn)與市場指數(shù)的上漲并沒有必然聯(lián)系，降準(zhǔn)并非扭轉(zhuǎn)市場走勢的關(guān)鍵一步。
短期來看，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明告訴《金融時報》記者，目前經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)定，人民銀行通過降準(zhǔn)釋放政策信心，股票市場在流動性保持合理充裕和經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，將繼續(xù)圍繞復(fù)蘇進行交易。
從中長期來看，方磊認(rèn)為，A股走勢主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟基本面，降準(zhǔn)再次確認(rèn)了年內(nèi)宏觀政策將保持穩(wěn)健有力，在經(jīng)濟維持復(fù)蘇的趨勢下，股市或有不錯表現(xiàn)，尤其是那些受益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟修復(fù)的板塊。
中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索也表示，近期歐美銀行風(fēng)險對A股市場沒有實質(zhì)性影響，短期內(nèi)可能影響風(fēng)險偏好，但A股中期表現(xiàn)更多取決于國內(nèi)經(jīng)濟情況與政策周期，1月至2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證了開年以來的修復(fù)趨勢，整體符合市場預(yù)期。伴隨政策環(huán)境和改革方向進一步明確及落實，后期A股市場主線有望再度聚焦，顯現(xiàn)相對韌性，逐漸改變當(dāng)前熱點散亂和快速輪動的現(xiàn)象，并提振市場整體信心。從結(jié)構(gòu)層面，經(jīng)濟修復(fù)主線，以及部分有望受益產(chǎn)業(yè)政策支持的細(xì)分成長領(lǐng)域均值得關(guān)注。

02

債市：影響或偏中性

年初以來，由于信貸投放連續(xù)超預(yù)期創(chuàng)新高，銀行間流動性相對偏緊。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，改變投放資金的久期結(jié)構(gòu)、緩解銀行間資金偏緊局面，是此次降準(zhǔn)的主要目的。基于這一判斷，進一步談及對債市可能造成的影響時，不少研究機構(gòu)給出了“提振情緒”和“影響中性”兩個詞語。
短時間來看，3月17日，人民銀行公布降準(zhǔn)消息后，當(dāng)日長端利率先回落后小幅上行。全天來看，10年期國債收益率較前一交易日上行0.5個基點。國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園表示，對債券市場而言，此次降準(zhǔn)在時點上超市場預(yù)期，結(jié)合當(dāng)前基本面“弱復(fù)蘇”進一步確認(rèn)，因此短期內(nèi)能一定程度提振債券市場表現(xiàn)。
“開年以來，銀行信貸保持了較高的投放強度，1月至2月信貸累計同比多增1.5萬億元。”王一峰也認(rèn)為，對債市而言，降準(zhǔn)是流動性的深度釋放，配合連續(xù)超量續(xù)作的MLF，銀行體系流動性壓力將得以緩解，有助于呵護資金面平穩(wěn)運行，同業(yè)存單利率有望走低，所釋放的積極信號也能推動債券收益率曲線長端下移。
不過，從中長期來看，回溯歷史進行比較，天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，單從降準(zhǔn)角度而言，并不能直接決定資金利率和長端利率的變動方向。
“降準(zhǔn)后，能否推動利率下行，關(guān)鍵要看降準(zhǔn)的原因，還要觀察經(jīng)濟修復(fù)狀況和信貸社融情況。從已公布的1、2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)投資有所回暖、消費略超預(yù)期，此外，工增、基建、制造業(yè)投資亦表現(xiàn)較好；從政策訴求來看，仍然是推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，而且宏觀政策工具箱充足，經(jīng)濟和信用修復(fù)的態(tài)勢大概率可持續(xù)。因此，預(yù)計資金利率中樞很難進一步降低，長端向下空間有限。”孫彬彬表示。
“降準(zhǔn)對于債券市場情緒面的影響大體上是正面的，但對于估值面的影響是具有較大不確定性的。鑒于情緒面只會在較短期內(nèi)影響債券市場，因此在降準(zhǔn)之后的短暫時間內(nèi)債券收益率大概率會下行；估值面則是影響債券市場中長期走勢的關(guān)鍵因素，此次降準(zhǔn)有為銀行體系補充流動性、降低跨季資金波動的作用，但不會導(dǎo)致DR利率明顯下行，也不會直接影響到OMO和MLF利率，因此降準(zhǔn)后債券收益率不一定會趨勢性下行。”光大證券首席固定收益分析師張旭在接受《金融時報》記者采訪時表示，對10年期國債等長端利率品而言，這很可能是一次偏中性降準(zhǔn)，預(yù)計10年期國債收益率將基本運行于2.65%-3.05%的區(qū)間。
開源證券固收首席分析師陳曦也表示，此次降準(zhǔn)對債市影響中性。貨幣市場利率大概率將繼續(xù)圍繞政策利率波動，不大起大落，為經(jīng)濟運行的整體回升提供有力的支持。

03

房市：助力行業(yè)修復(fù)

隨著此前穩(wěn)地產(chǎn)政策組合拳漸次落地，開年以來，房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)逐步修復(fù)趨勢。此次降準(zhǔn)落地，結(jié)合過往經(jīng)驗，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，有助于進一步促進銀行等金融機構(gòu)對于房地產(chǎn)領(lǐng)域的支持，或在短時間內(nèi)會對地產(chǎn)板塊起到催化效果。
孫彬彬表示，此次降準(zhǔn)的目的或仍是致力于推動商業(yè)銀行持續(xù)擴張信貸，進一步致力于地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債修復(fù)和穩(wěn)增長。
“年初以來地產(chǎn)融資加快改善，已在推動1月和2月地產(chǎn)投資和竣工積極回升。” 申萬宏源宏觀研究部負(fù)責(zé)人王勝表示，本次降準(zhǔn)后，實體部門信用擴張環(huán)境得到進一步保障，在當(dāng)前保交樓存量規(guī)模待形成實物投資背景下，可對今年地產(chǎn)投資和竣工更樂觀些。
在易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進看來，降準(zhǔn)政策后，對于房企獲得更多的開發(fā)貸款支持和個人按揭貸款政策等都具有積極的作用。
中金公司研究部不動產(chǎn)與空間服務(wù)行業(yè)分析師李昊也認(rèn)為，降準(zhǔn)進一步釋放流動性，對于地產(chǎn)基本面復(fù)蘇和風(fēng)險防范化解存在積極影響。開年以來樓市溫度邊際有所回暖，往前看，考慮到各地樓市政策仍較為溫和，降準(zhǔn)等宏觀舉措也對地產(chǎn)供需兩端提供了進一步的流動性支持，有助于居民端購房預(yù)期和能力的邊際修復(fù)，樓市溫度的邊際復(fù)蘇趨勢具備一定的延續(xù)性，但需要注意空間上的分化特點可能有所加強。
如果您還有疑問
請留下您的問題
我們會繼續(xù)解答
↓↓↓

我要提問

小編在線等哦~

來源：金融時報客戶端

記者：張弛

編輯：韓勝杰

郵箱：fnweb@126.com