U盤應(yīng)該是很多80，90后最熟悉的電子產(chǎn)品了，電子文本的出現(xiàn)，一度讓這個產(chǎn)品火爆全球。金士頓、閃迪、東芝等一系列國外的U盤品牌相信很多人都還歷歷在目，以至于讓不少人認(rèn)為U盤是外企發(fā)明的東西。實際上，U盤的最早發(fā)明者卻是中國企業(yè)，一家名為朗科科技（300042）的A股上市企業(yè)，而上述多家外資企業(yè)的U盤生產(chǎn)專利都是由該公司授權(quán)的。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹，朗科科技是國內(nèi)外最早涉足閃存應(yīng)用及移動存儲領(lǐng)域的公司，并率先在業(yè)內(nèi)推出了基于USB接口、采用閃存為存儲介質(zhì)的移動存儲產(chǎn)品(U盤)。目前公司主要業(yè)務(wù)為閃存盤、移動硬盤、固態(tài)硬盤、存儲卡等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及相關(guān)專利運營。

盡管朗科科技曾提出了，要成長為全球閃存應(yīng)用及移動存儲領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者和世界級企業(yè)的愿景。不過從公司最新的經(jīng)營情況來看，朗科科技似乎正離這個目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

科技公司無心研發(fā)，更像一家貿(mào)易公司

從朗科科技最近幾年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2023年度和2023年度公司的營收規(guī)模分別為9.67億元和9.29億元，但對應(yīng)公司的扣非凈利潤卻僅有0.45億元和0.42億元。造成公司扣非凈利潤較低的原因，主要在于公司大幾個億的營收中，大部分來自傳統(tǒng)存儲及芯片類產(chǎn)品的銷售，而朗科科技的這些產(chǎn)品毛利率都非常低。

2023年財報數(shù)據(jù)顯示，公司營收規(guī)模總和占比超90%的閃存應(yīng)用產(chǎn)品、移動存儲產(chǎn)品和閃存控制芯片及其他的毛利率分別僅為6.87%、5.40%和5.37%。

作為全球閃存應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，相應(yīng)產(chǎn)品的毛利為何如此之低？

閱讀公司財報后發(fā)現(xiàn)其根本原因在于，公司銷售的閃存應(yīng)用產(chǎn)品和移動存儲產(chǎn)品的核心部件閃存芯片及硬盤盤芯都是進(jìn)口買來的，朗科做的應(yīng)該僅僅是組裝和外觀設(shè)計的工作，而公司2023年營收增長比較快的閃存控制芯片及其他，則完全是由子公司香港朗科做的成品貿(mào)易。

某種意義來說，朗科科技從產(chǎn)品銷售中賺到的利潤，多來自貿(mào)易差價，而非研發(fā)成果帶來的產(chǎn)品溢價。因此名為“科技”的朗科實際上可能更像一家貿(mào)易商而非科技企業(yè)，這從公司每年在研發(fā)上的投入也能看出一些端倪。

2023年到2023年，公司在研發(fā)上的投入分別為1671.82萬元、2103.99萬元和2148.89萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例僅為2.83%、2.27%和2.22%。不僅金額沒有出現(xiàn)太大變化，投入占比更是出現(xiàn)了連年下滑。

然而公開資料顯示，朗科科技于2023年通過了高新技術(shù)企業(yè)的重新認(rèn)定，并于2023年8月17日取得深圳市科技創(chuàng)新委員會、深圳市財政局、深圳市國家稅務(wù)局和深圳市地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，執(zhí)行著15%的企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。做著貿(mào)易商的生意卻享受著高新技術(shù)企業(yè)的政策，也不清楚彼時的朗科科技良心會不會痛？

兩塊高毛利的生意，其中一項高達(dá)100%

不過，作為曾經(jīng)U盤的發(fā)明者，朗科科技也有著自己的“驕傲”。從公司年報中，

發(fā)現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)中有一項營收規(guī)模不高，但毛利率卻高達(dá)100%的業(yè)務(wù)——專利授權(quán)許可。所謂的專利授權(quán)許可，簡單理解就是別人有償使用你的專利成果。

盡管公司最新一季報顯示，截止至2023年3月31日，公司擁有已授權(quán)專利307件，其中授權(quán)發(fā)明專利262件，不過最讓朗科科技出名的還是公司在20年前發(fā)明U盤時申請的那項名為“用于數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的快閃電子式外存儲方法及其裝置”的專利。

金士頓、閃迪、PNY、三星、阿里巴巴、旋極信息（300324）等多家國內(nèi)外知名公司都曾踩坑朗科科技的該項專利，以至于凡是市面上需要涉足閃存領(lǐng)域的公司，幾乎都要獲得朗科科技的該項專利授權(quán)，這一項專利就讓公司躺賺了20年。

某中型券商分析師告訴

，朗科科技的專利授權(quán)營收規(guī)模雖然不高，但卻擁有100%的毛利率，按營收規(guī)模攤完一些費用，最終給公司凈利潤的貢獻(xiàn)是非常可觀的。朗科科技2023年和2023年的扣非凈利潤僅為0.45億元和0.42億元，專利授權(quán)許可的收入就達(dá)到了0.36億元和0.40億元。

除了專利授權(quán)許可業(yè)務(wù)外，朗科科技的主營里還有一項營收規(guī)模不大，但毛利率爆表的業(yè)務(wù)——房屋租賃業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，公司2023年和2023年公司房屋租賃營收規(guī)模分別為0.37億元和0.35億元，毛利率卻高達(dá)85.7%和83.24%。這里的房屋指的是公司以協(xié)議方式取得的深圳高新區(qū)內(nèi)的朗科大廈，公告顯示朗科科技對該大廈的自用率遠(yuǎn)低于50%。

綜合上述兩項業(yè)務(wù)來看，兩者給朗科科技提供的毛利之和要遠(yuǎn)高于公司的扣非凈利潤，而由于營收規(guī)模有限，攤到這兩項業(yè)務(wù)的費用有限，因此很有可能公司的扣非凈利潤主要就是由這兩項業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)，傳統(tǒng)的產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)并不賺錢甚至存在虧損。

行業(yè)生態(tài)巨變，U盤專利也快到期了

如果能一直躺賺，朗科科技的日子也算是小富即安。然而2023年公司財報披露，為公司創(chuàng)收近20年的專利“用于數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的快閃電子式外存儲方法及其裝置”即將在2023年11月14日失效，屆時所有公司都將無償使用該項專利。這對于長期依賴該項專利生活的朗科科技而言無疑是晴天霹靂。

不過更為可怕的是，或許是公司太過沉溺于過往在閃存領(lǐng)域所取得的成績，導(dǎo)致公司忽略了云存儲、移動互聯(lián)正日漸普及，云存儲、云計算、移動互聯(lián)等趨勢性新行業(yè)正在對移動存儲行業(yè)構(gòu)成嚴(yán)重威脅，閃存盤、移動硬盤等傳統(tǒng)存儲產(chǎn)品將加速被云存儲、移動互聯(lián)等替代，移動存儲行業(yè)市場正持續(xù)縮小的變化，一直未有新的技術(shù)突破。

十幾年前建立起來的優(yōu)勢正在喪失，當(dāng)年的“中國移動存儲第一股”似乎已經(jīng)嗅到了頹勢。在公司年報中表示，目前尚無有效措施從根本上解決該專利到期失效后對公司經(jīng)營造成的風(fēng)險，另外由于公司的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新嚴(yán)重不足，專利主要集中于閃存等傳統(tǒng)移動存儲領(lǐng)域，傳統(tǒng)移動存儲正日益被云存儲、移動互聯(lián)等加速取代，公司的主要專利以及專利池都面臨失效的整體性和系統(tǒng)性風(fēng)險。

二十年時光恍如隔世，“啃老”總歸不是長久之計，產(chǎn)品即將步入遲暮之年的朗科科技又該如何重?zé)s光呢？