個人養老金制度正式啟動了，相關基金產品、保險產品也已陸續上架。從稅收優惠和產品回報率的角度看，個人該如何選擇個人養老金產品呢？近日，財稅專家接受廣州日報·新花城記者采訪，針對不同人群做出建議。

個稅適用稅率10%以上的個人稅收優惠更明顯

參加個人養老金，可享受個稅稅率減免和遞延納稅的稅收優惠。在繳費環節，繳費可稅前據實扣除，目前繳費限額為12000元/年。在投資環節，投資收益亦暫不征收個稅。待達到領取條件領取個人養老金的時候，單獨按照3%的稅率計算繳納個稅。

目前個稅稅率有7個檔次，因此適用不同稅率的個人，參加個人養老金后實際的節稅情況不同。中瑞稅務師事務所副總裁孔令文指出，要討論適用不同稅率的個人參加個人養老金的實際適用意義，可對比個稅優惠前后的投資收益情況。

【例子】

個人40歲開始每年繳納12000元，繳納年限為20年，繳費共240000元，年滿60周歲當期一次性將個人養老金賬戶余額全部取出。假設個人養老金僅以活期存款形態存在，活期利率為0.35%且不變、20年間相關個稅優惠政策不變。

根據年金公式可計算得出：年繳12000元，繳費20年，個人養老金實際終值（即稅后一次性取得養老金）為12000*（F/A，0.35%，20）*（1-3%）=248150.1*97%=240740.6元。（注：普通年金終值：F=A*（F/A，i，n），A為年金，i為利率，n為期數）

如果這240000元不用來參加個人養老金，而是購買其他年金產品，需要繳納個稅后再投資。對于適用10%稅率的個人，每年12000元稅后的投資額為12000-1200=10800元。以10800元作為投資額，20年后要拿到240740.6元的話，按照復利年金的計算方法倒推，需要購買年金利率為1.13%的產品。

按上述方法計算，適用稅率為20%、25%、30%、35%、45%的個人，以12000元的稅后金額作為投資額，繳費20年后要拿到240740.6元的話，對應的年金產品利率分別為2.32%、2.95%、3.63%、4.84%、5.92%。

“單純從節稅效果的年金利率分析，當前適用30%、35%、45%三檔稅率的個人通過購買個人養老金可實現的個稅節稅額的收益率均超過3.5%的現金利率，從資金時間價值收益角度看，其節稅效果是比較理想的。”孔令文指出，對于當前適用稅率3%的個人而言，節稅額為0；而當前使用稅率10%的個人，年均節稅額為840元，稅收優惠實現的現金利率僅為1.13%，普通年金保險或理財類產品理論上都能超過這個水平。

因此理論上講，適用稅率10%以內（年薪大約25萬元以內）的個人，該政策實際適用意義不大。而對于適用稅率20%、25%的個人，年均節稅額分別為2040元、2640元，實現現金利率為2.32%、2.95%，稅收優惠實現的收益率不算優秀，還要考慮個人養老金流動性較差（個人養老金資金賬戶封閉運行，需達到條件才能領取養老金）的因素。孔令文指出，在不考慮個人養老金賬戶實際投資收益的前提下，也需要個人根據自身流動資金充裕情況做出權衡。

存款和年金類產品是個人養老金的較佳投資選擇

當然，前述個人養老金資金賬戶只有活期存款是極端情況，實際上個人養老金資金賬戶還可投資各類金融產品，包括養老儲蓄、個人養老金理財產品、個人養老金保險產品、個人養老金公募基金產品等。那么哪些金融產品更適合使用個人養老金資金賬戶投資呢？

孔令文進一步假設，個人養老金賬戶可以實現年化3%的年化收益，那么前文例子中，到60周歲當年實際可支取的個人養老金賬戶余額就變為12000*（F/A，3%，20）*（1-3%）=322444.49*97%=312771.15元。

這個收益可與市面上類似的養老金融產品進行比較。比如某款年金保險產品（不考慮疊加萬能保險賬戶收益的情況），在交20年、每年交年金12000元、60歲時一次性領取的情況下，該款產品最終可一次性提取額為297140.40元。對比可得到：對于適用10%稅率個人來說，包括20年的節稅額（16800元）在內，個人養老金的收益（312771.15+16800）要比上述年金保險產品的最終收益（297140.40元）要高32430.75元。

經過對比，不論適用哪個稅率的個人，參加個人養老金的最終收益（包括節稅額在內）都要比該款產品要好，且適用稅率越高的個人，獲利越大。

但當個人養老金年化收益率為1.5%時，對于適用稅率20%（不含）以下的個人，個人養老金的最終收益不及上述年金產品。

孔令文指出，若個人當前的職業不會有重大變動且收入波動不大，假設該收入水平預期會持續至退休時點，那么當個人養老金的預計年化收益率在1.5%以下時，則當前個稅適用稅率為20%以下（年薪大約44萬元以內）的個人就需要權衡是否要參加個人養老金。但如果預期年化收益率在2%以上，則理論上可直接選擇個人養老金+低風險或保本年化2%以上的投資產品。

“作為基本養老金的補充，個稅優惠和保值養老是個人養老金的兩大重要作用。”孔令文指出，對于打工一族來說，如果選擇了個人養老金，那么定期存款和年金及類年金保險產品將是個人養老金資金賬戶的未來投資選擇。他不建議將購買中高風險理財產品、基金等產品作為個人養老金資金的主要投資目標，“畢竟投資非保本類金融產品的渠道很多，選擇用個人養老金資金賬戶購買非保本產品，如果投資虧損起不到保值作用，賺了仍要在領取個人養老金時繳納3%的個稅。目前市面上大部分非保本產品收益，投資人在取得收益時點實際上已經屬于稅后收益（理論上由交易所或資管產品管理人履行扣繳義務），而個人養老金資金賬戶在投資環節的投資收益暫不征收個稅的政策具體如何實施則尚待進一步明確。”孔令文說道。

文/廣州日報·新花城記者：何穎思

頭圖/廣州日報·新花城記者：陳憂子

廣州日報·新花城編輯：張映武