本篇就《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權激勵藍皮書》中的股權激勵與員工持股計劃區(qū)別專題研究展開闡述與分析，由于目前股權激勵與員工持股計劃在很多時候處于一種混用的狀態(tài)，所以本篇的出發(fā)點在于澄清二者的區(qū)別。

股權激勵與員工持股計劃的背景

1、股權激勵實施背景

2005年底，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股權激勵管理辦法 (試行)》，首次提出“股權激勵”的概念，但此處的概念是針對上市公司而言，同時還在管理辦法中規(guī)定了上市公司實施股權激勵計劃的基本要求、施程序和信息披露等內(nèi)容。此后，根據(jù)股權激勵監(jiān)管的實際需要，證監(jiān)會又陸續(xù)發(fā)布了3個股權激勵相關事項備忘錄和2個監(jiān)管問答，進一步完善并公開了股權激勵備案標準。

2023年，證監(jiān)會會發(fā)現(xiàn)在實踐中，股權激勵條件過于剛性，上市公司自主靈活性不強；市場劇烈變化時，行權價格倒掛致使激勵對象無法行權等問題，本著以信息披露為中心，落實寬進嚴管”的監(jiān)管轉(zhuǎn)型理念，放松管制、加強監(jiān)管，逐步形成公司自主決定的、市場約束有效的上市公司股權激勵制度，重新起草《上市公司股權激勵管理辦法》，并于2023年5月4日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會2023年第6次主席辦公會議審議通過，于2023年8月13日起施行。

2023年，為進一步擴大激勵對象的范圍，刪除了外籍員工在境內(nèi)工作的限制，以及取消外籍員工證券賬戶不得從事其他證券交易活動的規(guī)定，并于2023年9月15日起施行。

2023年10月，《公司法》首次將“股權激勵”納入具體條文，明確規(guī)定公司可以收購本公司股份用于“股權激勵”。同時，《公司法》亦對回購數(shù)量作了規(guī)定，即“屬于“將股份用于員工持股計劃或者股權激勵”情形的，公司合計持有的本公司股份數(shù)不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之十”

由此可見，相關政策的不斷演變，為股權激勵注入開放創(chuàng)新的基因，更有利于企業(yè)實施股權激勵。

2、員工持股計劃實施背景

2023年11月，中共中央發(fā)布《關于全面深化改革若干重大問題的決定》，明確提出“允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”，該表述為實施員工持股計劃提供了明確的政策支持。

2023年5月19日，國務院進一步發(fā)布《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》國發(fā) (2023)17號)，明確規(guī)定，允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計劃。

為了貫徹《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中關于“允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體”的精神，落實《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》 (國發(fā) (2023) 17號) 中關于“允許上市公司按規(guī)定通過多種形式開展員工持股計劃”的要求，經(jīng)國務院同意，中國證監(jiān)會依照《公司法》、《證券法》相關規(guī)定，在上市公司中開展員工持股計劃實施試點。中國證監(jiān)會于2023年6月20日正式發(fā)布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，明確員工持股計劃是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權益按約定分配給員工的制度安排。

2023年8月24日，中共中央、國務院印發(fā)的《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》 (中發(fā)2023]22號)提出：“推進國有企業(yè)混合所有制改革。以促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率，實現(xiàn)各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展為目標，穩(wěn)妥推動國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。”“探索實行混合所有制企業(yè)員工持股。堅持試點先行，在取得經(jīng)驗基礎上穩(wěn)妥有序推進，通過實行員工持股建立激勵約束暢銷機制。優(yōu)先支持人才資本和技術要素貢獻占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術企業(yè)、科技服務企業(yè)開展員工持股試點，支持對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務骨干等持股。員工持股主要采取增資擴股、出資新設等方式。”

2023年8月2日，國務院國資委、財政部、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》 (國資發(fā)改革[2023]133號)，允許符合條件的國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點，并對試點原則、試點企業(yè)條件、企業(yè)員工入股、企業(yè)員工股權管理、試點工作實施等內(nèi)容作出具體要求。

由以上我國對員工持股的相關政策演變來看，我們可以發(fā)現(xiàn)，具有細節(jié)、實操的法規(guī)目前主要是針對上市公司制定的，對于非上市公司的規(guī)制目前還不成熟，只有某些特定的行業(yè)如金融、高新技術等存在相關法律規(guī)定。

上市后話語體系中的股權激勵與員工持股計劃

根據(jù)上述股權激勵與員工持股的實施背景演變來看，上市公司對于股權激勵與員工持股計劃是可以進行區(qū)分的，因此對于上市企業(yè)來說，相對來說更好澄清一些。其中上市公司實施股權激勵需根據(jù)《上市公司股權激勵管理辦法》 (2023年)進行操作，而若是實施員工持股計(2023年)劃，則其相關的法規(guī)依據(jù)為《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》相關要點如下:

上市申報企業(yè)員持股計劃調(diào)研情況

1、總體概況

122家申報企業(yè)，其中有11家在上市前實施了員工持股計劃，整體實施比例約為9%。其中，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)占比最多，共有7家企業(yè)實施了員工持股計劃。

2、持股總量

本節(jié)統(tǒng)計了11家實施了員工持股計劃的創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)截止公司遞交招股書時，用于員工持股的股份總量占公司總股份數(shù)量的比例。申報企業(yè)員工持股計劃總量跨度較大。股份總量占企業(yè)總股本最低值為3.77%，最高值為32.32%。

3、持股人數(shù)

本節(jié)統(tǒng)計了11家創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)截止遞交招股書時總員工人數(shù)以及參與員工持股計劃人數(shù)(包含在職的員工和離職后仍持有股份的員工)。整體持股范圍中位值為8.93%，平均值在9.43%，最高值高達78.26%。