最近嘉律幫兩家企業(yè)做股權(quán)激勵(lì)方案，都被董秘不約而同問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題。嘉律認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)與PE投資有一相似之處：?jiǎn)T工在入股時(shí)也像外部投資人一樣關(guān)心未來(lái)如何退出。如果沒(méi)有搞清楚退出方案，員工可能就會(huì)擔(dān)心持有公司股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)激勵(lì)對(duì)員工來(lái)說(shuō)，未來(lái)收益可能來(lái)源于兩方面：一是公司分紅的收益；一是公司股權(quán)交易變現(xiàn)的收益。第一種分紅收益，對(duì)于現(xiàn)金流和利潤(rùn)好的企業(yè)，是可行的；但是通常來(lái)看，公司股權(quán)上市交易的收益更為重要，因?yàn)樯鲜泻笸ǔ９竟善蹦苡斜容^高的市場(chǎng)溢價(jià)，很多激勵(lì)對(duì)象甚至能夠通過(guò)證券市場(chǎng)的減持變現(xiàn)實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。那么，激勵(lì)對(duì)象如何在證券市場(chǎng)減持變現(xiàn)呢？

首先，是要區(qū)分直接持股和間接持股。對(duì)于激勵(lì)對(duì)象直接持股的情形，在相關(guān)股權(quán)激勵(lì)鎖定期屆滿后，激勵(lì)對(duì)象可自行在二級(jí)市場(chǎng)上減持股權(quán)。而對(duì)于激勵(lì)對(duì)象通過(guò)員工持股平臺(tái)間接持股的情形，在相關(guān)股權(quán)激勵(lì)鎖定期屆滿后，激勵(lì)對(duì)象要通過(guò)兩個(gè)步驟才能減持激勵(lì)股權(quán)：第一步，員工持股平臺(tái)在二級(jí)市場(chǎng)上減持激勵(lì)股權(quán)；第二步，是員工持股平臺(tái)通過(guò)定向分配、定向減資、退伙等合法途徑將相關(guān)款項(xiàng)支付給激勵(lì)對(duì)象。

其中，在第二步中，員工持股平臺(tái)通過(guò)何種途徑將相關(guān)減持款項(xiàng)定向分配給激勵(lì)對(duì)象，是值得探討的問(wèn)題。因?yàn)闊o(wú)論是公司型還是合伙企業(yè)型的員工持股平臺(tái)，均主要通過(guò)分紅程序向激勵(lì)對(duì)象支付相關(guān)款項(xiàng)，原則上員工持股平臺(tái)應(yīng)當(dāng)按照出資比例向激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行分紅，如果公司章程或合伙協(xié)議有約定不按持股比例分配的，可以遵從其約定。因此，公司在籌劃股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，即應(yīng)當(dāng)在員工持股平臺(tái)的公司章程、合伙協(xié)議或與激勵(lì)對(duì)象簽署的激勵(lì)協(xié)議中明確約定相關(guān)分紅規(guī)則，為上市后的激勵(lì)對(duì)象減持激勵(lì)股權(quán)提供規(guī)則支持。

這里，嘉律從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，要提示各位通過(guò)持股平臺(tái)做股權(quán)激勵(lì)的擬上市公司，由于激勵(lì)對(duì)象可能人數(shù)較多，在股票鎖定期屆滿后，各激勵(lì)對(duì)象的減持需求不同，可能會(huì)在不同時(shí)間點(diǎn)向公司提出減持的要求。實(shí)踐中，一般是公司董秘在具體負(fù)責(zé)持股平臺(tái)的減持事宜，這些個(gè)性化的減持需求可能讓董秘工作量大增，一時(shí)應(yīng)付不過(guò)來(lái)。這就需要在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和與激勵(lì)對(duì)象簽署激勵(lì)協(xié)議時(shí)，提前設(shè)計(jì)好減持規(guī)則。嘉律提供一個(gè)范本供參考：

若XX公司成功上市后：

公司可以根據(jù)公司整體安排以及資本市場(chǎng)的情況，在公司上市后統(tǒng)一安排持股平臺(tái)一次性減持或分次減持，并將減持所得收益向全體激勵(lì)對(duì)象按各激勵(lì)對(duì)象在持股平臺(tái)中享有的權(quán)益比例進(jìn)行分配，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)遵守公司的相關(guān)安排。

在公司未統(tǒng)一安排持股平臺(tái)一次性減持或分次減持時(shí)，激勵(lì)對(duì)象擬減持激勵(lì)股權(quán)的，經(jīng)激勵(lì)對(duì)象提前通知公司，公司有權(quán)在符合公司整體安排并且在滿足相關(guān)法律法規(guī)的前提下，減持持股平臺(tái)持有的公司股份并將減持所得收益向激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行分配，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)遵守公司的相關(guān)安排。